上市企业融资的方式有哪些

上市企业融资的方式有哪些？
  
  企业通过融资的方式进行上市的情形是较为常见的，由于融资是一种有风险的经济型的活动，故而在企业决定融资之前，需要制定严谨的融资方案，在确定需要融资之后，需要对融资风险进行防控。随着市场形势的变化，企业融资的方式也会发生一些变化，你是否知道上市企业融资的方式有哪些?
  
  一、上市企业融资的方式有哪些
  
  1、内部融资
  
  内部融资对企业资本的形成具有原始性、低成本性，是公司生存和发展的重要组 成部分。由于在公司内部进行融资，不需要实际对外支付利息或股息;同时由于资金 来源于公司内部，不会发生相关融资费用，这样使得内部融资成本远远低于外部融资 所产生的成本。因此，上市公司应充分挖掘内部资金以及其他各种资源的潜力，如提高生产率，进而降低成本，创造更多的利润;也可以采取合理运作公司内部资本的方 式，如公司闲置资产变卖的筹集资金等。
  
  企业最普遍采用的融资方式就是内部融资，管理层在做出融资决策时可以不用争 取外部组织和个人的意见，也不用向资本市场披露相关财务信息，进而节约融资成本以及融资过程所花费的时间。但是，企业的股东会根据上一年留存收益的大小预期 今年或将来的红利，这就要求企业必须有较强的盈利能力和持续不断的推出盈利产 品，如果企业处于经营不善甚至是财务危机状态，则没有太大的内部融资空间。
  
  2、外部融资
  
  公司生产经营活动的日常运转以及扩充生产能力，都需要大量资金给予支持，这 些资金的来源除内部资本外，相当大的部分还是要依靠外部融资来解决。上市公司外 部融资又可分为向金融机构借款和发行公司债券的债权融资方式、配股及增发新股的 股权方式以及发行可转换债券的方式。下面将简要介绍四种常见方式。 金融机构贷款:是指个人或企业向金融机构根据该机构所在国家政策以一定的利 率将资金贷放给资金需求的个人或企业，并约定期限归还的一种经济行为。它是目前 债权融资的主要方式，其优点在于程序比较简单，融资成本相对节约，只要企业效益 良好、融资较容易，缺点是条件苛刻，一般要提供抵押或者担保且筹资数额有限。2012 年末我国金融机构人民币信贷余额为629909.64亿元，其中境内信贷为628100.53亿 元，占人民币信贷总额的99.7%，境外信贷所占比例很小。
  
  债券融资:是指由公司发行并承诺在一定时间内还本付息的债权债务凭证来进行 融资。相对于股权融资，债券融资的融资成本较低，可以发挥财务杠杆的作用，同时 可以保证现有股东对公司的控制权。通过发行债券企业可以迅速获得大量资金，有助 于加速市场竞争，优化资源配置。但与银行贷款有着类似的缺点(在企业的资产负债 表里同属于负债)，即财务风险较高、限制条款多。若企业资金周转困难，还款压力会增加企业的经营风险，严重的话，就会导致一个企业退出市场。
  
  普通股融资:即企业通过发行股票的方式筹集资金。企业使用普通股进行筹资， 不用像债权融资那样需定期支付本金和利息，从而就大大降低公司的财务风险;同时 股票的预期收益较高，易于转让，因而有利于吸收社会闲散资金;而且伴随着二级交 易市场的逐步完善，其吸收小额流动资金的能力也在不断地提高，还有股票筹集资金 的使用限制较少。但是，普通股筹资成本较高，并且稀释了公司股权，不利于公司的 有效控制，使企业面临被收购的危险。
  
  可转换债券:兼具债权融资和股权融资的双重特点，在其没有转换之前属于债权 融资，这相比其他两种融资更具有灵活性、给予持有者一个可以选择的空间。对上市 公司来说，发行可转换债券的优点十分明显，主要包括:融资成本较低， 融资规模 较大，避免股票发行的股本迅速扩张造成每股收益摊薄的问题，同时还可以减轻企业业绩压力。但像其他债券一样，也有偿还风险。若持有者不转股，那么公司就会面临偿还本金的巨大风险，并有可能形成严峻的财务危机。
  
  上市公司融资决策的影响因素分析一个上市公司在制定融资策略时，要考虑多方面因素的影响。只有从整体上了解 这些影响因素范围以及作用程度大小，才能在合理分析的基础上制定出合适的融资决 策。影响融资决策的因素主要包括企业的资本结构、资本成本、市场机制与法律体制 的规范性和企业资信情况以及企业偿还资金的能力等。
  
  资本结构是融资决策的首要影响因素 资本结构是企业全部资金中权益资金与债务资金的比例，资本结构是融资决策的 核心问题，只有考虑了资金结构才能进一步研究资金成本，从而选择适合于该公司的 融资方式。在融资决策时应充分考虑资本结构的合理性，将负债比率保持在一定范围 内(一般50%为警戒线，但如果企业流动资产过多，可以适时变现用于偿还借款，则 可以相对来说持有更多的负债)，充分利用财务杠杆的作用，把融资的成本降到最低， 达到最优的资本结构，实现企业财务目标的价值最大化，促进企业的发展。
  
  资本成本是融资决策的主要影响因素 资本成本是企业生产经营使用和筹集资金时所支付的代价，如果企业支付的代价 过高，甚至超过使用该资金获得的收益，则企业就得不偿失，从而也就不会实施此项 决策。债务融资虽然成本低，但是由于需要还本付息，当公司经营业绩不佳时，可能 导致财务危机甚至会让企业退出市场，与此相比，股票发行则没有这种风险，即使经 营不佳，顶多只会对公司的形象和股价带来影响。这是目前许多上市公司偏向股权融 资的重要原因。
  
  二、上市公司融资方式选择影响因素
  
  上市公司融资方式的影响因素很多，其中以采取外源融资方式时，要综合考虑各方面因素，努力降低融资成本，规避融资风险。影响上市公司融资方式的因素主要表现在如下几个方面：
  
  (一)政府政策法规
  
  从我国当前的金融环境来看，政策法规是制约融资的主要因素，当前我国银监会、证监会等部门，对融资的相关政策法规掌握松紧有度。
  
  (二)公司所处的行业特点与发展阶段
  
  即上市公司所从事业务的商业环境是否可靠，从事的业务对经济周期的变化是否敏感，行业发展前景与投资项目特点也是需要考虑的重要因素，上述因素都是融资所要考虑的问题。如果行业发展前景巨大，公司成长迅速，但是市场开发需要很大投入时，则宜选择融资规模大的增发和可转换债券融资，如果项目投资周期长、投资收益见效慢，则选择可转换债券将有助于减缓股权稀释引致的盈利压力，使在融资后公司的每股收益仍保持较高的水平，避免融资后立即“变脸”现象的发生。
  
  (三)二级市场特点
  
  显然，当二级市场处于牛市时，无论是发行新股还是发行可转换债券，都容易获得市场的接受，以较高的价格，较低的成本成功融资。但是当二级市场持续走低时，则需要慎重考虑，因为此时企业增发新股可能难度较大，成本较高，而配股相对容易。可转换债券相对而言比较灵活，若股市处于熊市但中长期内可望走牛，则由于投资者有获取转股价差收益的预期而会积极购买并且“债转股”。反之，若股市处于牛市而在转股期间可能趋于走熊，则投资者“债转股”较少因而有利于公司实际上主要以债券方式低成本地融资。因此，熊市时上市公司发行可转换债券更多地具有股权融资特点，而牛市时则债券融资的特性较强。
  
  (四)资金需求情况
  
  如果上市公司资金需求急迫，则操作简便快捷的配股以及银行贷款可能是较佳选择，若公司资金需求不太急，则可以根据其他固素和条件再选择合适的融资方式。而当公司资金需求量大时，则宜考虑增发新股或者发行可转换债券。
  
  (五)融资成本和风险
  
  这是上市公司选择融资方式的关键因素，这在前面已经有分析。
  
  不过，债务融资虽然成本较低，但是由于需要还本付息，公司经营不佳时可能导致财务危机甚至生存危机，而发行股票则没有这种风险，即使公司经营不佳，也只会导致公司的市场形象和股价受到影响。这也是许多上市公司融资时偏向于股权融资的重要原因。
  
  (六)回报期
  
  融资时应考虑项目预期产生效益的时间，创业板上市的许多公司，很多企业在融资投资的初始几年内都可能都不会产生利润，因此选择股权融资就比较有利，因为它没有定期支付利息的现金支出压力。再融资后股本扩大，业绩能否同步增长，这是对上市公司的考验，如果资金利用效率低下甚至闭置，公司业绩受到稀释，上市公司经营风险呈现。上市公司在赢利、分红等方面的因素是否满足条件也是一个重要参考因素，不少上市公司就是因为盈利低而失去了再融资能力。
  
  (七)举债能力
  
  财务理论指出，适当提高资产负债率有利于降低融资成本和改善公司的资本结构，使公司股东的财富实现最大化，因此保持适当的资产负债水平对于上市公司具有重要意义。
  
  (八)公司的资信形象
  
  公司在市场中的资信水平和企业形象是选择融资方式的重要因素之一，公司资信水平越高，声誉越好，企业形象越佳，则可选择的融资方式越多，融资越容易。
  
  按照不同的分类标准，可以将上市企业融资的方式划分为不同的类型，以上我们为您整理的是最为常见的内部融资以及外部融资的分类方式。企业融资不仅受到管理者的决策的影响，也受到政府的政策以及市场形势的影响。
  
  遇到相关问题，欢迎联系顾小东律师，手机：025-84110110

@顾小东律师简介：男，法学学士，副主任律师，中华全国律师协会会员。具有30多年的工作经验，现专注于经济合同、刑事犯罪、法律顾问等领域的研究和实践。熟悉公司、企事...More>>